2011年底至今,市场对于大气治理政策的一致预期始终滞后于现实。
由于“大气污染防治行动计划”有望“近期上报”,我们预计市场的该预期差将出现收窄,且模糊、定性的预期将逐步向定量转变;
我们预计,传统的重污染行业的排放标准将有明显提升。更为重要的是,如果颗粒物排放被新增为第五个约束性指标,则其监管力度、惩处力度都将大大增强,进而提升市场空间的确定性(山西已率先考虑将PM2.5纳入约束性指标的范畴)。新政策的力度必须超越现有政策——需要推进得更快,覆盖的行业更多,要求的排放标准更严;
更快、更多、更严!根据我们假设的参数测算的结果显示,潜在的大气污染治理新增市场空间约为1019-1646亿,在原有一致预期基础上增加60-100%!火电、钢铁、水泥行业的治污市场有潜力在现有预期基础上翻倍。增量最大的两部分为除尘(114%)、脱硫(93%)。
而13-15年为市场的高增长期;我们坚定看好除尘、脱硫业务占比高的公司,其中龙净环保受益最为显著;
我们预计,上述更严格的标准及监管力度将大幅提升火电脱硝改造规划(“责任状”)落实的确定性,预计2013年实现330套以上,同比增长近150%。前端脱硝龙头公司龙源技术受益最为明显,预计全年份额可维持40%,实现约120套收入,单项业务同比翻番;
推广天然气及煤炭的清洁利用是改善环境污染的重要途径,看好油气装备产业链中的测井设备及服务、油气田增产设备及服务、油气田环保、天然气应用等四项业务,以及煤炭清洁利用的清洁煤气炉设备。
重点推荐公司为惠博普,通原石油,科达机电;
大气政策出台将进一步增强新能源汽车推广预期,我们预计国家对新能源汽车产业的投入将持续增强,新能源汽车推广有望提速并提升动力锂电市场预期;此外我们认为,减少汽车排放污染大气的重点是大型商用车排放标准升级,我们认为“国四”设臵缓冲期不影响排放标准升级大局,仅部分相关产品市场空间会推迟打开;油品标准提升的投资机会主要存在于炼油、催化剂生产及添加剂生产等环节,建议关注大型炼油企业集团、脱硫催化剂供应商三聚环保、下一代添加剂产品异辛烷供应商海越股份和齐翔腾达;
大气政策的升级预期让我们有理由相信,污水治理政策升级亦有可能。预计污水处理设备配臵率有翻倍空间,现有设备运转率提升还将释放更新需求。政策将推动工业污水污泥和疏浚污泥处理拉开大幕。
